Los inversores han retirado más de 7.000 millones de dólares de Tether desde que cayó brevemente de su paridad con el dólar, lo que plantea nuevas dudas sobre las reservas que sustentan la moneda estable más grande del mundo.

El suministro circulante de Tether se ha reducido de unos 83.000 millones de dólares hace una semana a menos de 76.000 millones de dólares el martes, según datos de CoinGecko.

La llamada moneda estable está destinada a valer siempre $ 1. Pero el jueves, su precio cayó hasta 95 centavos en medio del pánico por el colapso de un token rival llamado terraUSD.

La mayoría de las monedas estables están respaldadas por reservas fiduciarias, la idea es que tengan suficiente garantía en caso de que los usuarios decidan retirar sus fondos. Pero una nueva generación de monedas estables “algorítmicas” como terraUSD, o UST, intenta basar su paridad con el dólar en el código. Eso se ha puesto a prueba últimamente, ya que los inversores se han resentido de las criptomonedas.

Anteriormente, Tether afirmó que todos sus tokens estaban respaldados 1 a 1 por dólares almacenados en un banco. Sin embargo, después de un  acuerdo  con el fiscal general de Nueva York, la compañía reveló que dependía de una variedad de otros activos, incluido el papel comercial, una forma de deuda no garantizada a corto plazo emitida por las empresas, para respaldar su token.

La situación ha vuelto a poner en el punto de mira el tema de las reservas detrás de Tether. Cuando Tether reveló por última vez el desglose de sus reservas, el efectivo representaba alrededor de 4200 millones de dólares de sus activos. La gran mayoría consistía en letras del Tesoro no identificadas con un vencimiento de menos de tres meses, mientras que 24.200 millones de dólares de sus tenencias estaban en papel comercial.

Estas “certificaciones” producidas por Tether cada trimestre son firmadas por MHA Cayman, una empresa con sede en las Islas Caimán que tiene solo tres empleados, según su perfil de LinkedIn.

Tether se ha enfrentado a repetidos pedidos de una auditoría completa de sus reservas. En julio de 2021, la compañía le dijo a CNBC que produciría uno en cuestión de “meses”. Todavía no lo ha hecho.

Tether no estuvo disponible de inmediato para hacer comentarios cuando CNBC se puso en contacto con él para este artículo.

En respuesta a un usuario de Twitter que instó a Tether a publicar una auditoría completa, Paolo Ardoino, director de tecnología de la compañía, insistió en que su token estaba “totalmente respaldado” y había redimido $ 7 mil millones en las últimas 48 horas.

“Podemos continuar si el mercado quiere, tenemos toda la liquidez para manejar grandes rescates y pagar todo 1 a 1”, dijo.

En otro tuit, Ardoino dijo que Tether todavía está trabajando en una auditoría. “Con suerte, los reguladores presionarán a más firmas de auditoría para que sean más amigables con las criptomonedas”, dijo.

La desestabilización de los tokens que tienen el único propósito de mantener un precio estable ha inquietado a los reguladores a ambos lados del Atlántico. La semana pasada, la secretaria del Tesoro de EE. UU., Janet Yellen, advirtió sobre los riesgos que se plantean para la estabilidad financiera si se deja que las monedas estables crezcan sin restricciones por la regulación, e instó a los legisladores a aprobar la regulación del sector para fines de 2022.

En Europa, el gobernador del Banco de Francia, Francois Villeroy de Galhau, dijo que la agitación reciente en los criptomercados debería tomarse como una “llamada de atención” para los reguladores globales. Las criptomonedas podrían interrumpir el sistema financiero si no se regulan, dijo Villeroy, en particular las monedas estables, que agregó que estaban “algo mal llamadas”.

Mientras tanto, el miembro de la Junta Ejecutiva del Banco Central Europeo, Fabio Panetta, dijo que las monedas estables como Tether son “vulnerables a las corridas”, refiriéndose a las “corridas bancarias” en las que los clientes huyen de una institución financiera en masa. La Unión Europea planea someter a las monedas estables a  una estricta supervisión regulatoria con nuevas reglas conocidas como la Regulación de Mercados en Criptoactivos, o MiCA para abreviar.

Frances Coppola, economista independiente, explicó que son los intercambios de criptomonedas, no los inversores minoristas, los que están sacando miles de millones de dólares de Tether en transacciones mayoristas. Para canjear tethers por dólares en Tether, los clientes deben realizar un retiro mínimo de $100,000, según el sitio web de la compañía.

“Sus clientes son realmente los intercambios”, dijo Coppola. “Luego, los intercambios venden tokens a comerciantes, aficionados y pequeños inversores”.

Tether es una parte crucial del mercado de las criptomonedas, ya que facilita transacciones por valor de miles de millones de dólares todos los días. Los inversores a menudo depositan su efectivo con el token en tiempos de mayor volatilidad en las criptomonedas.

Monsur Hussain, jefe de investigación de instituciones financieras de Fitch Ratings, dijo que Tether tendría “pocas dificultades” para vender sus participaciones en el Tesoro.

Pero la fuente de esas tenencias no está clara. En una entrevista reciente con el Financial Times, el jefe de tecnología de Tether se negó a proporcionar detalles sobre sus participaciones en el Tesoro y dijo que la compañía no “quiere dar nuestra salsa secreta”.

La ansiedad que rodea a Tether parece haber impulsado la demanda de tokens rivales como USDC de Circle y BUSD de Binance, cuyos valores de mercado respectivos han aumentado alrededor de un 8% y un 4% la semana pasada. Los expertos dijeron que eso se debe a que estos tokens se consideran “más seguros” que Tether.

Si bien aún no es lo suficientemente grande como para causar una interrupción en los mercados monetarios de EE. UU., Tether eventualmente podría alcanzar un tamaño en el que su posesión de bonos del Tesoro de EE. UU. se vuelva “realmente aterrador”, dijo Carol Alexander, profesora de finanzas en la Universidad de Sussex.

“Supongamos que avanzas y, en lugar de 80.000 millones de dólares, tenemos 200.000 millones de dólares, y la mayor parte está en valores líquidos del gobierno de Estados Unidos”, dijo. “Entonces, una caída en Tether tendría un impacto sustancial en los mercados monetarios de EE. UU. y simplemente llevaría a todo el mundo a la recesión”.

Fuente: CNBC