Los prestatarios estadounidenses más débiles están comenzando a dejar de pagar y a dejar de pagar sus préstamos, y eso está apareciendo en un lugar sorprendente: Goldman Sachs.

Mientras que competidores como Bank of America disfrutan de tasas de reembolso en o cerca de niveles récord, la tasa de pérdida de Goldman en préstamos de tarjetas de crédito alcanzó el 2,93% en el segundo trimestre. Eso es lo peor entre los grandes emisores de tarjetas de EE. UU. y “muy por encima de los prestamistas de alto riesgo”, según una nota del 6 de septiembre de JPMorgan.

El perfil de los clientes de tarjetas de Goldman en realidad se parece al de los emisores conocidos por sus ofertas de alto riesgo. Más de una cuarta parte de los préstamos con tarjeta de Goldman se han destinado a clientes con puntajes FICO inferiores a 660, según documentos presentados . Eso podría exponer al banco a mayores pérdidas si la economía experimenta una recesión, como esperan muchos pronosticadores.

“La gente está perdiendo sus trabajos y tenías la inflación en máximos de 40 años; eso tendrá un mayor impacto en la cohorte de hipotecas de alto riesgo porque viven de cheque en cheque” , dijo en una entrevista Michael Taiano , director sénior de Fitch Ratings. “Con Goldman, la pregunta será: ¿estaban creciendo demasiado rápido en un período de ciclo tardío?”

La dinámica llega en un momento delicado para el CEO David Solomon . Bajo la presión de mejorar el precio de las acciones del banco, las operaciones de consumidores que pierden dinero de Goldman han atraído los titulares y la ira de algunos inversionistas y expertos. El banco de inversión comenzó su incursión en la financiación al consumo en 2016 para diversificarse de sus puntos fuertes tradicionales de las actividades de negociación y asesoramiento de Wall Street.

Pero el viaje ha sido accidentado, marcado por cambios de liderazgo y salidas de personal, plazos incumplidos de productos, confusión sobre la marca, una investigación regulatoria y pérdidas crecientes.

Es probable que Solomon enfrente preguntas de los directores sobre el negocio del consumidor en una reunión de la junta a finales de esta semana, según personas con conocimiento del asunto. Hay disidencia interna sobre a quién ha elegido Solomon para liderar negocios clave, y los expertos esperan que ponga gerentes más fuertes, dijeron las personas. Algunos sienten que Solomon, que trabaja como DJ en el circuito de festivales internacionales, ha sido demasiado extrovertido y ha puesto su propia marca personal por encima de la del banco, dijeron las personas.

Un éxito viral

El negocio de tarjetas de crédito de Goldman, anclado por Apple Card desde 2019, posiblemente ha sido el mayor éxito de la compañía hasta el momento en términos de ganar escala de préstamos minoristas. Es el mayor contribuyente a los 14 millones de clientes de la división y $ 16 mil millones en saldos de préstamos, una cifra que, según Goldman, casi se duplicará a $ 30 mil millones para 2024.

tarjeta de Apple…

La principal razón es que los clientes de Goldman han estado en el banco menos de dos años en promedio, según personas con conocimiento del negocio.

Las tasas de cancelación tienden a ser más altas durante los primeros años que un usuario tiene una tarjeta; a medida que el grupo de clientes de Goldman envejece y los usuarios con dificultades abandonan, esas pérdidas deberían calmarse, dijeron las personas. El banco se apoya en proveedores de datos de terceros para comparar métricas con tarjetas similares de la misma antigüedad y se siente cómodo con su desempeño, dijeron las personas.

Otros bancos también tienden a ser más agresivos en la búsqueda de recuperar la deuda, lo que mejora las cifras de cancelación neta de los competidores, dijeron las personas.

Pero otro factor es que el mayor producto crediticio de Goldman, la Apple Card, está dirigida a una amplia franja del país, incluidos aquellos con puntajes crediticios más bajos. Al principio de su lanzamiento, algunos usuarios se sorprendieron al saber que habían sido aprobados para la tarjeta a pesar de sus antecedentes crediticios.

“Goldman tiene que jugar en un espectro crediticio más amplio que otros bancos, eso es parte del problema”, dijo una persona que alguna vez trabajó en el banco con sede en Nueva York, quien pidió permanecer en el anonimato para hablar con franqueza sobre su antiguo empleador. “Todavía no tienen una oferta directa al consumidor, y cuando tienes la tarjeta Apple Card y la tarjeta GM, estás mirando Americana”.

Después de la crisis financiera de 2008 provocada por la falta de disciplina en los préstamos, la mayoría de los bancos pasaron a atender a los ricos, y los competidores, incluidos JPMorgan y Bank of America, tienden a centrarse en los prestatarios de alto nivel. La excepción entre los grandes bancos fue Capital One, que se enfoca más en las ofertas de alto riesgo después de comprar el negocio de tarjetas de crédito de HSBC en EE. UU. en 2011.

Capital One dice que el 30% de sus préstamos fueron para clientes con puntajes FICO por debajo de 660, una banda que contiene usuarios de alto riesgo y de alto riesgo. Eso está muy cerca de la proporción de clientes de menos de 660 de Goldman, que era del 28% en junio.

Mientras tanto, JPMorgan dijo que el 12% de sus préstamos eran para usuarios con puntajes inferiores a 660, y Bank of America dijo que el 3,7% de los préstamos estaban vinculados a puntajes FICO inferiores a 620.

Después de un período en el que los prestatarios fortalecidos por los cheques de estímulo pandémico de Covid pagaron sus deudas como nunca antes, son los “nuevos participantes” de la industria los que “muestran un debilitamiento mucho más rápido” en las métricas crediticias, escribió el analista de JPMorgan Vivek Juneja la semana pasada.

“El índice de cambio neto de tarjetas de crédito de Goldman ha aumentado considerablemente en los últimos 3 trimestres”, escribió. Eso está sucediendo “a pesar de que el desempleo se mantuvo muy bajo en 3,7% en agosto, niveles similares a los de 2019”.

Pérdidas crecientes

Eso ha obligado al banco a reservar más reservas para posibles pérdidas crediticias futuras. El negocio de consumo está en camino de perder $ 1.2 mil millones este año según proyecciones internas, informó Bloomberg en junio. La “gran mayoría” de las inversiones de consumo de este año están vinculadas a la creación de reservas para préstamos, gracias en parte a las nuevas regulaciones que obligan a los bancos a anticipar sus reservas para pérdidas, dijo Solomon a los analistas en julio.

Esa cifra podría empeorar si una recesión los obliga a reservar más dinero para préstamos atrasados, reconocieron los ejecutivos.

Las dificultades parecen confirmar parte del escepticismo que enfrentó Goldman cuando venció a los jugadores de cartas establecidos para ganar la cuenta Apple Card en 2019. Los rivales dijeron que el banco podría tener dificultades para alcanzar la rentabilidad con la tarjeta sin cargo.

“Las tarjetas de crédito son un negocio difícil de entrar”, dijo Taiano, director de Fitch Ratings. “Goldman ya enfrenta mayores pérdidas porque su libro de negocios es joven. Pero cuando agrega un peor desempleo, está exacerbando esa tendencia”.

Con CNBC